La próxima empresa del billón de dólares

Apple ya consiguió el hito de convertirse en la primera empresa de la historia en superar el billón de dólares de capitalización bursátil. La empresa más valorada del mundo. Le siguen Amazon, Alphabet y Microsoft. A mayor distancia, Facebook.

¿Cuál de ellas, todas tecnológicas, seguirá a Apple y cruzará la barrera del billón? El ranking actual, tras el cierre de mercado del 6 de agosto, está así:

1. Apple: 1,01 billones de dólares.
2. Amazon: 901.200 millones de dólares.
3. Alphabet: 856.400 millones de dólares.
4. Microsoft: 830.800 millones de dólares.
5. Facebook: 536.100 millones de dólares.

Por supuesto, hay que recordar la primera lección de inversión bursátil: rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras. Dicho eso, vamos a tomar el último año de estas cinco empresas para ver cómo quedaría este ranking dentro de doce meses si repiten el crecimiento.

Es un escenario hipotético que no asegura absolutamente nada, solo nos deja imaginar el estadio al que llegaríamos si se mantienen las tendencias. Crecimiento del último año:

• Apple: +31,65%
• Amazon: +86,21%
• Alphabet: +30,87%
• Microsoft: +49,35%
• Facebook: +7,97%

7 de agosto de 2019

De mantener el mismo crecimiento de los pasados doce meses en los próximos doce, así quedaría la capitalización bursátil de estas cinco compañías dentro de exactamente un año:

1. Amazon: 1,68 billones de dólares.
2. Apple: 1,33 billones de dólares.
3. Microsoft: 1,24 billones de dólares.
4. Alphabet: 1,12 billones de dólares.
5. Facebook: 578.827 millones de dólares.

Esto, insistimos, es una idea basada únicamente en la rentabilidad pasada, que no asegura esa rentabilidad futura. Para tener una valoración bursátil de cada empresa e imaginar mejor cuál puede ser su futuro recurrimos a Paco Lodeiro, inversor y fundador de Academia de Inversión. ¿Cómo valora él cada una de estas cuatro compañías?

• Amazon. Por un lado, Lodeiro considera el mercado ve con muy buenos ojos su estrategia basada en sacrificar márgenes a corto plazo para ganar economías de escala e imponerse a largo plazo. Por otro lado, cree que el éxito "arrollador" de su filial, Amazon Web Services, de resultados inmediatos, sirve para reinvertir sus beneficios en la división retail. "A pesar de que su valoración es exigente, su crecimiento y una posible expansión de márgenes pueden hacer que siga teniendo el cariño del mercado. Por último, sólo añadir que nunca se me ocurriría apostar contra Jeff Bezos, al que considero uno de los mejores gestores del siglo XXI", remata.

• Facebook. Se ha quedado rezagada por sus últimos resultados trimestrales, según Lodeiro, y pese a su altísimo crecimiento en ingresos, " no ha gustado su advertencia sobre una probable reducción de márgenes en el futuro". Considera que aunque no sea la próxima empresa en llegar al billón de dólares, "no descartaría que pueda hacerlo en los últimos años". Sus bazas: Instagram, explotada pero aún con potencial, y WhatsApp, todavía por explotar. De llegar al billón estaría casi doblando su valoración actual.

• Microsoft. Aquí, Lodeiro cree que la gestión de Steve Ballmer fue "pésima", y la de Satya Nadella empieza a dar sus frutos. Entre otros motivos, por hacer lo mismo que Adobe: pasar de un entorno de licencias a otro de suscripciones. "Además, ha hecho un gran trabajo con Azure, convirtiéndolo en uno de los servicios más rentables junto con AWS de Amazon".

• Alphabet. Los resultados de Google "han vuelto a encandilar al mercado". Aunque sigue dependiendo del buscador, tiene un gran potencial de monetización en YouTube y también una gran opcionalidad en otras apuestas relativas al Internet de las Cosas, como el hogar inteligente o la conducción autónoma.

Amazon, la favorita

Jeff Bezos, CEO de Amazon. Imagen: Wikimedia Commons.

Lodeiro considera que hay un "empate técnico" entre Amazon, Microsoft y Google, aunque con una ligera ventaja por parte de Amazon, toda vez que es "imposible" saber cuál será la siguiente en llegar al billón de dólares.

"Como dijo Benjamin Graham, padre del value investing, 'el mercado a corto plazo es una máquina de votar, mientras que a largo plazo es una máquina de pesar'. Esto quiere decir que a corto plazo importa mucho más la psicología, mientras que a largo plazo lo que importa son los resultados. Por lo tanto, es posible que sea la psicología de las masas lo que determine el resultado de la carrera para convertirse en la segunda empresa del billón de dólares".

Marc Fortuño, colaborador de El Blog Salmón, ajusta un poco más el ranking y coincide con Lodeiro en el líder. Amazon sería su favorita por ser quien está revolucionando el retail y el modo en que entendemos la compra de bienes de consumo. "Esto le confiere un alto potencial de crecimiento y más impulso para alcanzar esa cifra".

Después estaría Alphabet, y en tercer lugar Facebook, que quedaría por encima de Microsoft pese a estar lejos actualmente en cotización de mercado debido a que "tiene más potencial de crecimiento y más volatilidad que Microsoft", según Fortuño. No obstante, también cree que puede salir un tema de sanciones o privacidad y caer de nuevo y perder miles de millones en capitalización, y terminar de nuevo en cuarta posición.

Otro de nuestros compañeros de El Blog Salmón, DerBlaueMond, también nos recuerda que "es bastante probable que asistamos en algún momento a un crash, que por tiempo de ciclo económico empieza a tocar. Además, las valoraciones actuales no justifican la revalorización del mercado, que está basada en expectativas de crecimiento en la era Trump que no se están viendo confirmadas". Amén de otras cuestiones como el riesgo de la guerra comercial entre Trump y China.